• 别被科技巨头股价下跌蒙蔽眼睛,未来还是他们的 2019-10-28

    文/王兆洋

    来源:硅星人(guixingren123)

    最近两天,微软、亚马逊和Google母公司Alphabet相继发布了财报,主要的财务指标继续保持增长。

    其中,Google截至9月30日的营收为337.4亿美元,同比上涨22%,净利润更增长了37%,达到91.9亿美元。亚马逊过去一个季度营收达到566亿美元,同比增长29%,营收达到37亿美元,创下纪录。

    但是在这样的成绩单面前,投资者却并不领情。

    在今天美股盘后交易中,亚马逊和Alphabet不停的下跌,Facebook、Netflix也跟着躺枪,一起下跌。

    靠“Faang”股票躺赚块钱的时代结束了

    于是分析师们开始分析原因。

    从表面来看,Google下跌的原因一是营收略低于市场预期,另外则是因为投资者对它财报里的“购买流量”的费用不断上涨感到不满。

    这部分费用指的是财报中的“流量获取成本”(Traffic Acquisition Cost),Google的赚钱方式主要靠的是广告,但在获取广告营收之前,他需要先把钱花出去。比如支付给其他网站和应用的流量收购成本,以及支付给苹果等公司从而“买下”默认搜索引擎位置的收购成本等。

    整个第三季度,Alphabet的继续上涨,同比上涨19.6%,达到65.8亿美元。花出去的越来越多,会不会影响赚回来的钱呢?人们表示担心。

    而对于亚马逊来说,似乎更加“委屈”。尽管多项指标创下纪录,但投资者开始盯着亚马逊对下一季度的预期来看。

    下一季度将迎来美国的购物季,但亚马逊预计四季度营业收入在665到725亿美元之间,低于市场预期的738亿美元。于是人们觉得亚马逊是没有底气。

    一名分析师在彭博电视上说,人们总讨论亚马逊究竟是营收重要还是盈利重要,现在看来,是营收。

    这真的很气人。要知道,曾经围绕亚马逊的质疑一直是指责他不赚钱总亏钱,如今赚钱了,而且越赚越多,投资者又说它是要看营收的。你说气不气人。

    其实,这一切并非无厘头。看起来是为了要回调股价而去寻找理由,背后其实还是人们对这些科技股的态度的改变。

    数据隐私的问题越发严重,科技公司不仅面对用户的反戈,更直接的是面对巨额的罚款,这使得建立在广告业务上的商业模式,成本增加,收入下降,似乎从根本上开始受到冲击。

    最近一份华尔街日报的调查就显示,68%的美国人希望美国也推出类似欧盟GDPR的严格数据政策。

    此外,贸易战、美债收益率上升等等大环境,都在改变着投资者对科技巨头的态度。 越来越多的投资者达成共识:买几只“Faang”(Facebook,Apple,Amazon,Netflix,Google)股票,然后躺着赚快钱的时代结束了。

    巨头扎堆的云市场

    与此同时,这些科技公司彼此间的竞争也在加剧。其中,云市场成了巨头扎堆的领域,竞争越来越激烈。

    微软的Azure、GoogleCloud会继续在公有云市场与AWS竞争,Google的生产力云服务GSuite也要面对微软365云生产力工具的挑战。

    从此次的财报来看,微软的增长已经转向依靠Azure等云业务推动,而亚马逊的云业务AWS在总销售额中所占比例也继续上涨,从去年同期的11%涨至12%。GoogleCloud的具体数据并未公布。

    但另一个有趣的数据就是,两家在云业务上的增速都出现放缓。过去一个季度,微软Azure云服务的营收同比增长76%,与上一季度的89%的高速相比有所放缓。AWS三季度同比增长46%,低于二季度同比增速49%。

    这说明云市场已经过了初期“拓荒”的阶段,今后的短兵相接只会更加直接。

    在贡献营收上,微软官方没有具体公布Azure的贡献,但根据市场研究公司Evercore的估算,Azure在2018财年为微软创造了77.4亿美元的收入。而相比之下,亚马逊AWS这一个季度的营收就达到66.8亿美元。

    目前来看,亚马逊在云市场的地位还是很难撼动。

    未来依然在他们手中

    不过,在股票下跌的一片哀嚎之外,还是要明确一件事,那就是,股价更多还是反映投资者的视角,因此会更加“短视”。

    其实如果抛开这些市场相关的新闻,进一步仔细深挖他们的财报,你会发现,未来还是属于这些公司的。

    对于这些科技巨头,财报中很关键的一个数据是研发投入。

    硅星人统计了这三家公司的研发投入,其中亚马逊最高,为71.62亿美元,Alphabet为52.32亿美元,微软为39.77亿美元。

    若将研发投入除以营业收入获得大概的研发投入比,则Alphabet最高,为15.51%,微软为13.67%,而亚马逊反而是最低,为12.65%。

    这样的投入规模,其他公司想都不敢想。而且这些投入都是对未来的下注。

    虽然在财报中从来不具体透露研发投入的具体去向,但外界普遍认为Google近来的研发很多投入到了Waymo无人车业务中。

    在历次的财报后电话会议上,Waymo都是关注的重点。GoogleCFORuthPorat在今天的电话会议上也再次强调Waymo已经在菲尼克斯进入初期运行阶段,公司对它的前景很看好。

    而亚马逊近年来的“带量”明星产品Alexa走红,背后也是巨额研发投入的支持。

    同样,Alexa的具体投入在财报中缺少具体数据,但亚马逊在财报的“本季度高光时刻”部分,用了一多半篇幅介绍Alexa的新特性以及新合作等。财报还写道,在深度神经网络以及深度学习等投入大量研究经费的AI技术上的研发成果,已经应用到Alexa上。

    像亚马逊、Google和微软这样的“大而不倒”的公司,拥有强大的现金流支撑着别人无法匹及的研发投入,最后,未来还是属于他们的。

    也许你现在可以改变一下心态,买一支“Faang”的股票,然后忘掉它。十年后可能你会感谢自己。

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